売上も利益も前の年より伸びた、増収増益。決算の記事でもよく見かける言葉ですよね。
増収増益の会社を買えば報われるのか。本決算が出た翌朝に買って1年持つ形で、上場廃止を含む全銘柄で確かめました。
この解説版では、会社の予想や、3期続けて伸びた会社、赤字から黒字に変わった会社、規模や時期の違いまで見ていきます。
目次
なぜ 増収増益は 上がる と言われる？
- 考え方：株価は いずれ 会社のもうけに ついていく
- 分かりやすさ：売上と 利益が 両方伸びた ＝ 勢いのある会社
- でも：決算は 誰でも 同じ日に 見られる
株価は、長い目で見れば会社のもうけについていく、という考え方があります。
売上も利益も伸びていれば、勢いのある会社に見えますし、分かりやすい目安です。
ただ、決算の数字は誰でも同じ日に見られます。見てから買って間に合うのかが、今回のポイントです。
そこで、決算が出た翌朝の寄付で買う、という、実際にできる形で確かめます。
検証のルール
- 売買：決算の発表の 翌営業日の寄付で買い 250 営業日（およそ 1 年）後の寄付で売る
- 判定：本決算の発表の翌朝に買った回 8,764 回（2012〜2025年）
- 比べる：同じ月に 決算の翌朝に買った 全回の平均との差
費用 片道 0.1% 込み・配当は含めない・上場廃止を含む・全体 ＝ 四半期の決算の翌朝の回も含む
全銘柄を、決算の発表の翌営業日の寄付で買い、250営業日、およそ1年後の寄付で売る、を繰り返しました。
このうち、本決算が出た翌朝に買った回、8,764回で判定します。四半期の決算の翌朝の回は、後で参考に見ます。
年ごとの相場の違いを除くため、同じ月に決算の翌朝に買った、四半期の決算の回も含む全ての回の平均との差で比べます。
対象は2012年から2025年に買った回で、費用は片道0.1%を引いています。
4 つの分け方
- 増収：売上が 1 年前の本決算より 多い
- 増益：営業利益が 1 年前の本決算より 多い
- 4 つ：増収増益・増収減益・減収増益・減収減益
- 除く：営業利益で比べられない 銀行・保険 / 決算期を変えた年
増収は売上、増益は本業のもうけである営業利益が、1年前の本決算より多いこととしました。
組み合わせで4つ。判定に使う回のうち、増収増益は4,152回でした。
営業利益で比べられない銀行や保険、決算期を変えた年は、この比べ方からは外しています。
4 つに分けた 1 年の成績
本決算の翌朝に買い 1 年持った回
| 本決算 | 回数 | 1 年の平均 | 勝率 | 全体との差 |
|---|---|---|---|---|
| 増収増益 | 4,152 | +14.2% | 58.3% | −0.7 |
| 増収減益 | 1,331 | +14.4% | 58.1% | +0.2 |
| 減収増益 | 1,061 | +12.4% | 55.3% | +0.3 |
| 減収減益 | 2,220 | +8.6% | 51.6% | −0.4 |
全体 ＝ 同じ月に 決算の翌朝に買った全回（四半期の回も含む）の平均
4つの成績です。増収増益の1年の平均は+14.2%、勝率は58.3%でした。
ただ全体との差では−0.7ポイントと、わずかにマイナスです。
減収減益は平均+8.6%と一番低いものの、全体との差は−0.4ポイントです。
4つとも、全体との差は1ポイントに届きませんでした。
はっきりした差と 言えるか
結果を見る前に決めた基準：差 2 ポイント以上・t 値 2 以上・年の 3 分の 2 で同じ向き
- 増収増益が 全体を上回った年（14 年中）：5年
- 増収増益 − 減収減益（年ごとの平均）：+1.5pt
- その t 値：0.45
差の大きさと年ごとのそろい方で、はっきりした差かどうかを見る基準を、結果を見る前に決めておきました。
増収増益が全体を上回ったのは、14年のうち5年だけでした。
増収増益と減収減益の差を年ごとに見ても、平均+1.5ポイントで、t値は0.45。基準の2に遠く届きません。
つまり、増収増益を見てから買っても、1年でははっきりした差は出ませんでした。
見かけの差は 買った時期
増収増益 − 減収減益
- 1 年の平均の差：+5.7pt
- 全体との差 で比べると：−0.3pt
ただ、平均をそのまま比べると、増収増益と減収減益には5.7ポイントの開きがあります。
同じ月に買った全体との差で比べると、この開きは−0.3ポイントに大きく縮みます。
1回ずつ平均すると−0.3、年ごとに平均すると+1.5ポイントと少し違いますが、回の多い年の重みの違いで、どちらもはっきりした差ではありません。
決算の翌朝に買った全ての回のうち、増収増益の割合は、少ない年で29.3%、多い年で59.7%と大きく違い、その年の相場の良し悪しが、平均の開きに混ざっていたとみられます。
年ごとに 見ると
増収増益の回を、買った年ごとに見てみます……
この続きでは
この続きでは、次のことを見ていきます。
- 会社の予想が減益だったら！？
- 3期続けて伸びた会社なら！？
- 赤字から黒字に変わった会社は！？
- 銘柄の大きさで向きが変わる！？
続きは、カブチャレの動画で最後まで解説しています。
※本記事は一般的な統計手法による検証結果を紹介するものであり、投資助言や売買の推奨を目的としたものではありません。過去の検証結果であり、将来の成果を保証するものではありません。動画の音声は AI による合成です。
