「損切りは、買値から10%下がったら迷わず機械的に」。株の入門書やSNSでよく見かけるルールです。大きな負けを防ぐための考え方ですが、成績全体ではどうなるのでしょうか。カブチャレのバックテストで、上場廃止を含む全銘柄について確かめました。
検証の条件
- 対象：上場廃止を含む 4,778 銘柄（ETF は除く）
- 期間：2000年1月〜2026年10月
- 土台：25日線が75日線より上の間だけ持ち、下に抜けたら売る（合図の次の営業日の寄付で売買）
- 損切り：終値が買値（買った日の寄付）から5%・10%・20%以上下がったら、次の営業日の寄付で売る。損切りした後は、下に抜けてまた上に抜けるまで買わない
- 費用：片道0.1%（配当は含めない）
結果：損切りをきつくするほど、成績は下がった
- 損切りなし：年率の真ん中 1.87%、1回の平均 +3.62%、3割以上負けた回 1.19%
- −20%：年率 1.61%、1回の平均 +3.43%、3割以上負けた回 0.51%
- −10%：年率 1.34%、1回の平均 +3.09%、3割以上負けた回 0.16%
- −5%：年率 0.73%、1回の平均 +2.38%、3割以上負けた回 0.08%
大きな負けは確かに減りましたが、年率も1回あたりの平均も、損切りをきつくするほど下がりました。
損切りした回は、その後どうなったか
−10%の損切りに当たったのは全体の 29.6%。その回を切らずに下に抜けるまで持っていても、プラスで終わったのは 8.3% だけで、損切りはちゃんと悪い回を選んでいました。それでも、持っていた場合の平均 −10.5% の方が、切った場合の平均 −12.2% より損が小さかったのです。
理由の1つは、終値で判定するので、損切りに当たった日の終値で すでに買値から平均 −12.3% 下がっていて、−10%のはずが実際の損は平均 −12.2% になったこと。もう1つは、切った回の中に その後大きく戻った回が混ざっていたことです。1回ずつの真ん中では 切った場合 −11.5%、持っていた場合 −12.0% と同じくらいですが、一部が大きく戻ったため 平均では持っていた方が良くなりました。
1年持つ形でも同じ向き
上に抜けた翌日に買い1年持つ形の同じ回に−10%の損切りを当てはめると、3割以上負けた回は 13.1% から 0.28% に減りましたが、1回の平均は 11.1% から 6.4% に下がりました。損切りの後の買い直しまで含めた戦略そのものの年率の真ん中も 1.79% から 1.34% に下がっています。損切りに当たった回の 32.1% は、持ち続けていればプラスで終わっていました。
まとめ
機械的な−10%の損切りは、大きな負けをほぼ消す代わりに、平均の成績を下げました。値動きの大きい株ほど損切りに当たりやすく、成績の下がり方も大きくなりました。損切りの幅は、売りのルールや株の揺れの大きさとセットで考えるのがよさそうです。
詳しい解説版（そう言われる理由、損切りの幅ごとの勝率と最大の下げ、当たるまでの日数、1年持つ形、値動きの大きさ別、売買代金別、業種、前半と後半）はカブチャレで公開しています。
※一般的な統計手法による検証結果の紹介であり、投資助言や売買の推奨ではありません。過去の結果で、将来の成果を保証するものではありません。売買の費用（片道0.1%）を含めた結果です。配当は含めていません。
