PBR1倍割れの株は本当にお買い得なのか｜詳しい解説

今回の題材は、PBR1倍割れです。解散価値より安い株はお買い得、という話を、データで確かめます。

詳しい解説版では、PBRの帯ごとの成績に加えて、1回ごとの分かれ方や年ごとの成績を見ます。

さらに、2023年の東証の要請の後、業種、利益が出ているかどうかで分けた結果まで見ていきます。

PBR と「1 倍割れ」

PBR ＝ 時価総額 ÷ 純資産

PBRは、時価総額が純資産の何倍かを表す数字です。

1倍を割ると、時価総額が純資産より小さくなります。帳簿の上では、会社を解散して純資産を株主に配った方が、今の株価より多く戻る計算です。

だから1倍割れはお買い得だ、と言われます。

一方で、利益を出す力が弱いから安いのであって、いつまでも安いまま放っておかれる、という見方もあります。割安のわな、と呼ばれる話です。どちらに近いのかを見ていきます。

検証の条件

PBR ＝ 終値 × 今の発行済株式数 ÷ 最新の純資産（四半期で更新）・2005年〜2026年9月

• 買い：PBR がその帯に入っている日の 次の営業日の寄付
• 売り：買ってから 250 営業日たった日の寄付
• 成績：売った日の始値 ÷ 買った日の始値 − 1 − 費用（片道 0.1%）

PBR は 今の株数で計算。後から株数を減らした会社は 過去の PBR が低く、増やした会社は 高く出る

PBRは、その日の終値に今の発行済株式数を掛けて時価総額を出し、最新の決算の純資産で割っています。

純資産は、四半期の決算が出るたびに新しくなります。

PBRがその帯に入っている日の、次の営業日の寄付で買い、250営業日、およそ1年たったら寄付で売ります。

1回ごとの成績は、売った日の始値を買った日の始値で割り、売り買いの費用、片道0.1%を引いたものです。

期間は2005年から2026年9月まで。1年に届かずに期間の終わりを迎えた分は、成績の数から外しています。

どれくらい買えた？

PBR 1 倍以下で買い 1 年保有

• 1 年持てた売買：30,868回
• その銘柄の数：2,752銘柄
• PBR を問わず：56,064回

1倍以下で買って、1年持てた売買は30,868回ありました。

買った銘柄は2,752銘柄です。

PBRを問わず買う形は56,064回なので、1倍以下で買えた売買は、およそ半分にあたります。

もっと低い0.5倍以下まで下がった銘柄は1,811銘柄で、売買は11,877回でした。ここまで安くなる銘柄は、ぐっと限られます。

PBR の帯ごとの 平均

1 回の売買（1 年保有）の平均リターン

• PBR 0.5 倍以下：19.4%
• PBR 0.5〜1 倍：12.6%
• PBR 1〜2 倍：10.1%
• PBR 2 倍以上：5.5%
• PBR を問わず：10.0%

1 倍以下で買える日は 相場が安い時期に増えやすく、帯の差には 買った時期の違いも混ざる（配当は含めない）

帯ごとの平均です。0.5倍以下がプラス19.4%で一番大きく、0.5倍から1倍がプラス12.6%でした。

1倍から2倍はプラス10.1%、2倍以上はプラス5.5%。PBRが上がるほど、きれいに小さくなっています。

0.5倍以下と2倍以上の差は13.9ポイントです。PBRを問わず買う形はプラス10.0%でした。

真ん中の値と 勝率

1 年保有（真ん中 ＝ 小さい順に並べた 真ん中の売買）

平均は、大きく上がった一部の売買に引っ張られます。真ん中の値で見ると、差はもっとはっきりします。

0.5倍以下は真ん中でもプラス10.1%、勝率は64.3%でした。

2倍以上は、平均ではプラスなのに、真ん中はマイナス5.8%、勝率は43.2%です。半分以上の売買は値下がりで、少しの大当たりが平均を持ち上げていました。

1 回ごとの 分かれ方

1年で3割以上下げた回と、5割以上上げた回の割合です……

この続きでは

この続きでは、次のことを見ていきます。

• 赤字の1倍割れを買ったらどうなる！？
• 東証の要請の後はどう変わった！？
• 1倍割れが負けた年はいつだった！？
• 大きく下げる回はどれだけある！？

続きは、カブチャレの動画で最後まで解説しています。

▶ 続きを動画で見る（カブチャレ）

※本記事は一般的な統計手法による検証結果を紹介するものであり、投資助言や売買の推奨を目的としたものではありません。過去の検証結果であり、将来の成果を保証するものではありません。動画の音声は AI による合成です。