IPO株は上場後に買っても上がる？

IPO株は、上場した後に市場で買っても上がるのか。詳しい解説版では、2014年1月から2025年9月に上場した999社を、いろいろな切り口で見ていきます。

初値の高さ、上場からどれだけ待つか、会社の大きさ、市場、業種、それに研究の結果まで紹介します。

なぜそう言われるのか

IPO株には、二つの見方があります。一つは、若い成長企業が多いので、事業が伸びれば株価もついてくる、という見方です。

もう一つは初値天井。上場の日は注目が集まって、値段が高くつきやすい、という見方です。

上場前から株を持つ大株主が、決められた期間の後に売れるようになることも、下げの理由としてよく挙げられます。

例：Sansan（株価は今の株数に直した値）

例として、2019年6月に上場したSansanの株価です。例として1社を見ているだけで、この1社から結論は言いません。

上場の日に、最初につく値段が初値。公開価格で買えるのは、抽選に当たった人だけです。

今回の検証は、初値の日の2営業日後の寄付で、市場で買います。この例では、初値より高い値段で買っています。

250営業日、約1年後の寄付で売ります。この1回は−25.9%。同じ日に全銘柄を買っていたら+2.1%で、差は−27.9ポイントでした。

2014年1月〜2025年9月の上場・2025年に上場した一部の会社は対象外・ETFとREITは含まない

IPOは、日本取引所グループの新規上場の一覧から選びました。公開価格がついて、株を売り出して上場した会社が1,025社です。

持株会社を作り直しただけのテクニカル上場や、ほかの市場から移ってきた会社は、新しく売り出された株ではないので除きました。

このうち上場から1年持てた999社が検証の対象です。

2014年1月〜2025年9月の上場・費用片道0.1%込み・上場廃止を含む・配当は含めない

買ってから売るまでのルールは、全銘柄で同じです。

比べる相手は、同じ日に買い、同じ日数持った全銘柄の平均。相場全体が上がった年か下がった年かの違いを、これで取り除きます。

差が偶然でないかは、買った月ごとの差の平均と、年ごとの向きで確かめます。

上場直後に買って 1 年（999 回）

結果です。上場直後に買って1年持った回の平均は3.3%。同じ日に買った全銘柄の平均は9.5%でした。

差は−6.2ポイント。買った月ごとに平均すると−9.4ポイントで、偶然とは言いにくい大きさです。

上場した年ごとに見ると、12年のうち9年で下回りました。事前に決めた、はっきりした差と言える目安を満たしています。

上場直後に買って 1 年

全銘柄の欄＝ 1 回ごとの同じ日・同じ日数の全銘柄の値の平均

平均の数字だけでは、IPOの姿は見えません。

プラスで終わった回は、全銘柄の52.1%に対し、IPOは36.5%。成績を並べた真ん中の回は−20.7%です。

1年で株価が半分以下になった回は24.6%で、全銘柄の約10倍。

一方で、2倍以上になった回も約3倍あります。少数の大当たりと、多くの負けが混ざっている、というのがIPOの姿です。

上場直後に買って 1 年の成績