ROEが高い会社を持っていれば、いずれ報われる。株の本やニュースで、よく聞く話です。
この詳しい解説版では、2002年から2026年の全銘柄で、ROEの高さごとの1年後を比べ、値段や借金との組み合わせ、持ち続ける形まで確かめます。
先に結論を言うと、ROEが高いだけでは報われませんでした。大きく効いていたのは、買った時の値段でした。
なぜ そう言われるのか
- ROE：1 年の純利益 ÷ 自己資本（株主のお金）
- 高いと：株主のお金を 効率よく 増やしている
- だから：利益が積み上がり 株価も ついてくる はず
- 反対の見方：良い会社は 人気が集まり 値段が先に高くなる
ROEは、会社の1年の利益を、株主のお金である自己資本で割ったものです。株主から預かったお金で、どれだけ稼いだかを表します。
ROEが高い会社は、お金を効率よく増やしています。その利益が積み上がれば、株価もついてくるはずだ、というのが、よく言われる理由です。
15%を超えると優秀、と言われることが多く、銘柄選びの条件にもよく使われます。
一方で、良い会社には人気が集まり、値段が先に高くなってしまう、という反対の見方もあります。今回は、どちらに近いかを数字で見ていきます。
検証の条件
- ROE：その日までに発表された 直近の本決算の値
- 買い：ROE がその帯に入っている日の 次の営業日の寄付
- 売り：250 営業日後の寄付（帯に入ったままなら また買う）
- 比べる：同じ日に全銘柄を買い 同じ日数持った平均 ／ ROE を問わず
費用（片道 0.1%）込み。配当は含めない。上場廃止になった銘柄も含む（ETF は除く）。ROE は直近の本決算の値
ROEは、その日までに発表された、直近の本決算の値を使います。本決算が出るのは年に1回なので、ROEも年に1回変わります。
ROEがその帯に入っている日があれば、次の営業日の寄付で買い、250営業日、およそ1年たった日の寄付で売ります。
帯は、マイナス、0から8%、8から15%、15から25%、25%以上の5つ。ROEを問わず買う形や、同じ日に全銘柄を買った平均とも比べます。
売買のたびに片道0.1%の費用を引き、上場廃止になった銘柄も含めています。
どれくらい 買えた？
ROE 15% 以上・1 年保有（期末までに 1 年たった回）
- 買った回数（回）：10,963
- 1 年たった回のある銘柄：2,695銘柄
- 上場廃止の銘柄の回：10.5%
1 年たつ前に 期間の終わり・上場廃止で終わった回は 1 年保有の成績から除いている
ROE15%以上で買って1年たった回は、全部で10,963回ありました。
一度でも買って1年たった銘柄は2,695。後に上場廃止になった銘柄の回も、10.5%入っています。
ここからの成績は、1年たった回で数えています。
ROE の帯ごとの 1 年後
1 回の売買（1 年保有）・寄付で買い寄付で売る（費用込み）
| 平均 | 真ん中 | 勝率 | |
|---|---|---|---|
| ROE マイナス | +15.2% | 0.1% | 50.1% |
| ROE 0〜8% | +11.0% | 3.2% | 55.6% |
| ROE 8〜15% | +10.5% | 3.3% | 54.4% |
| ROE 15〜25% | +10.3% | −0.5% | 49.5% |
| ROE 25% 以上 | +10.8% | −4.6% | 45.6% |
| ROE を問わず | +12.3% | 2.8% | 53.9% |
ROEの帯ごとの結果です。まず平均を見ると、ROEがマイナスで+15.2%、それ以外の帯はどれも10から11%ほどで、大きな差はありません。
ところが真ん中の値は、0から8%で+3.2%、8から15%で+3.3%なのに、15から25%では−0.5%でした。
25%以上では−4.6%、勝率は45.6%で、半分以上の回で値下がりしています。
ROEを問わず買う形は、真ん中の値+2.8%、勝率53.9%。15%以上の2つの帯は、どちらもこれを下回りました。
3 割以上 下げた回の割合
1 年保有で −30% 以下になった回
- ROE 0〜8%：9.1%
- ROE 8〜15%：12.1%
- ROE 15〜25%：19.2%
- ROE 25% 以上：26.4%
5 割以上 上げた回は ROE 0〜8% で 11.3%・ROE 25% 以上で 17.5%
平均がそろうのに真ん中の値が下がるのは、大きく負ける回と、大きく勝つ回の両方が多いからです。
1年で3割以上下げた回は、ROE0から8%では9.1%でしたが、25%以上では26.4%。2.9倍です。
一方で、5割以上上げた回も17.5%あり、この大当たりが平均を支えていました。
極端な ROE を 除いても
ROEは、自己資本がとても小さい会社では、極端に大きな値になることがあります……
この続きでは
この続きでは、次のことを見ていきます。
- ROE25%以上の会社はどうなる！？
- 借金で上げたROEは危ないのか！？
- 15%以上の間だけ持ち続けたら！？
- 大当たりと大負けはどれだけある！？
続きは、カブチャレの動画で最後まで解説しています。
※本記事は一般的な統計手法による検証結果を紹介するものであり、投資助言や売買の推奨を目的としたものではありません。過去の検証結果であり、将来の成果を保証するものではありません。動画の音声は AI による合成です。
